Därför slog kvinnor männen på börsen

Nya siffror från Euroclear visar att kvinnliga aktieägare hade betydligt bättre portföljutveckling än manliga aktieägare under årets första kvartal. Kvinnornas portföljer steg med 5,3 procent. Männens med 1,1 procent.

Så har kvinnor bättre känsla för börsen än män?

Det går inte att säga utifrån den här rapporten.

Först gäller det att förstå vad som faktiskt mäts. Euroclear jämför inte alla svenska kvinnors och mäns sparande. Rapporten handlar om personer som direktäger aktier i Euroclears register. Det är alltså inte samma sak som allt fondsparande, pensionssparande eller sparande i största allmänhet.

Men den viktigare förklaringen är risk.

Forskningen visar sedan länge att män i genomsnitt tar större finansiella risker än kvinnor. Finansinspektionen har också visat att män tar mer marknadsrisk i sina aktieportföljer.

Det syns även i Euroclears rapport. Enligt Euroclear äger kvinnor i högre grad stora och etablerade bolag. Män äger oftare småbolag och mer riskfyllda tillväxtcase.

På individnivå handlar risk om att acceptera större svängningar i hopp om högre avkastning över tid. Den som köper småbolag, tech, biotech eller andra förhoppningsbolag kan periodvis få ordentligt med stryk. Det betyder inte nödvändigtvis att investeraren har tänkt fel. Det betyder att portföljen har en annan riskprofil.

När kvinnor och män äger olika typer av aktier kommer deras portföljer därför också att utvecklas olika när marknaden svänger. I oroliga tider söker sig kapital ofta bort från spekulativa bolag och mot större, stabilare bolag. Då gynnas den grupp som redan äger mer av det trygga.

Under ett kvartal präglat av krig, tullbråk och nervös börs är det därför inte särskilt märkligt att den mer defensiva portföljen gick bättre.

Det syns också om man byter mätperiod. Under första kvartalet 2026 gick kvinnornas portföljer klart bättre än männens. Men över helåret 2025 var bilden den motsatta. Då steg männens genomsnittliga portföljer mer än kvinnornas, 8,5 procent jämfört med 4,9 procent, enligt Euroclear.

Det betyder inte att män var bättre investerare 2025 och kvinnor bättre investerare 2026. Det betyder att olika portföljer gynnas i olika marknadslägen.

Skillnaderna passar också in i forskningen. En klassisk studie av Brad Barber och Terrance Odean visade att män handlade betydligt mer än kvinnor – och att den högre handelsaktiviteten drog ned deras avkastning efter kostnader. Förklaringen var inte att kvinnor hade magisk börsintuition, utan att män tenderade att vara mer självsäkra och handla mer.

Därför blir rubriker om att kvinnor “spöar” eller “brädar” män på börsen lite för enkla. De är inte nödvändigtvis falska. Kvinnors portföljer gick faktiskt bättre under kvartalet. Men de riskerar att få läsaren att dra fel slutsats.

Den visar något mer konkret: kvinnliga och manliga aktieägare tog olika risk. Och just det här kvartalet var det den mer defensiva portföljen som vann.

Börsen är inget IQ-test mellan könen. Frågan är inte bara vem som vann kvartalet. Frågan är vilken risk de tog för att komma dit.